Efectos a medio y largo plazo de la guerra en Europa sobre las tendencias de los sectores globales: ¿habrá sectores resilientes?
A corto plazo, todos los sectores para los que Coface publica evaluaciones de riesgo sectorial en seis regiones del mundo[1] se verán afectados por los efectos de la invasión de Rusia en Ucrania el 24 de febrero. Como se explica en el artículo de Coface sobre el asunto publicado en marzo[2], esperamos que la mayoría de los sectores para los que publicamos evaluaciones de riesgo sectorial se vean afectados directa o indirectamente, incluyendo: los metales, el subsector petroquímico[3], la automoción, el transporte, el textil-confección, el papel y la agroalimentación, con disparidades según la posición de las empresas en la cadena de suministro o la ubicación geográfica. Al tiempo que se analizan las dinámicas y perspectivas de los sectores mencionados, este artículo examina aquellos que Coface prevé como relativamente resistentes a medio y largo plazo[4].
Los sectores y subsectores más resistentes son los medios de comunicación[5] (un subsegmento de las TIC), los productos farmacéuticos y un subsegmento de las especialidades químicas. Tienen en común una combinación de varios factores. Hay sectores contracíclicos, cuyos productos y posiciones de mercado dominantes se concentran en determinadas partes del mundo: principalmente Asia, Estados Unidos y, en menor medida, Europa Occidental, sobre todo en las economías avanzadas.
Además, hay actividades industriales de alta tecnología e innovadoras, con fuertes barreras de entrada para nuevos actores, que requieren importantes inversiones de investigación y desarrollo a largo plazo. De hecho, se concentran en unas pocas empresas líderes a nivel mundial para cada una de ellas. A medio y largo plazo, es probable que los sectores más afectados sean los más cíclicos y los más intensivos en energía, como la petroquímica, el papel, el transporte[6] y el textil-confección. Se trata de sectores típicamente cíclicos, que llevan varios años enfrentándose a las innovaciones tecnológicas, al refuerzo de la normativa medioambiental y a la evolución de las preferencias de los consumidores. Todo ello, en un contexto en el que todos los sectores del mundo y el comercio mundial probablemente se vean afectados por las continuas repercusiones negativas de la pandemia de COVID-19, materializadas especialmente en el cierre del puerto de Shangai en China, debido a la política de cero COVID. Según la UNCTAD, China representaba alrededor del 15% del comercio mundial en 2020. En el momento de redactar este informe, este cierre lleva más de un mes.
Los sectores antes mencionados que se espera que sean los más afectados por los efectos indirectos a medio y largo plazo de la guerra en Ucrania, así como por el cierre del puerto de Shanghái, tienen que hacer frente a esos choques partiendo de situaciones financieras diferentes. Existen, por ejemplo, importantes disparidades entre los distintos subsectores del transporte. En el primer trimestre (Q1) de 2022, el beneficio del transporte marítimo fue del 28% de su facturación, mientras que el transporte aéreo registró una pérdida del 11% de su facturación.
El sector del papel es bastante ilustrativo de los sectores que previsiblemente se verán más afectados a medio plazo. Se enfrenta a los retos de la actual digitalización global de la economía y del uso social. A largo plazo, queda por ver en qué medida se verá afectado el sector minorista (vinculado al textil-confección).
Como se menciona en nuestro estudio macroeconómico al respecto[7], dado que los hogares esperan un marcado deterioro de su situación
financiera personal y de la economía en general, es probable que se produzca un impacto negativo en el sector minorista a medio plazo,
con disparidades de una región a otra.
Sin embargo, con la materialización de algunos topes implementados por los gobiernos, como los cupones de alimentos para el segmento más
vulnerable de la población o los subsidios a los precios de la energía en Europa, el impacto en el segmento minorista podría ser relativamente tenue.
En este sentido, habrá que monitorear cuidadosamente la correlación de un posible aumento de las insolvencias de empresas a nivel mundial con
esta crisis, a la luz de las posibles políticas gubernamentales para contener dicho fenómeno.
De hecho, durante el periodo álgido de la crisis COVID-19 (en la primavera de 2020, cuando la mitad de la humanidad estaba bajo llave), el apoyo de los gobiernos a las empresas y los hogares, especialmente en las economías avanzadas, ha contribuido a contener las insolvencias en general.
Dada la dimensión vital del sector agroalimentario, las consecuencias de los retos a los que se enfrenta debido a los altos precios de los alimentos y los insumos, combinados con la escasez de suministro de fertilizantes, son críticas, ya que podrían amenazar la seguridad alimentaria mundial, así como desencadenar la inestabilidad política, especialmente a través de disturbios por hambre. Según los resultados del modelo de Coface sobre la vulnerabilidad a los altos precios de los alimentos y la dependencia de los precios de la energía por regiones, el sur de Asia y África son las regiones más vulnerables, con más de 225 millones de personas vulnerables a la inseguridad alimentaria en todo el mundo.
En el sector agroalimentario, así como en el energético y petroquímico, cabe destacar que no todas las empresas de un mismo sector se verán afectadas en la misma medida por la guerra de Ucrania. Dependerá de si se encuentran en las fases anteriores o posteriores de la cadena de suministro. En general, se espera que la mayoría de los sectores se vean afectados por los continuos problemas de suministro a medio plazo, ya que éstos se verán exacerbados por la guerra, sobre todo en lo que respecta a la energía (especialmente en Europa) y a los cereales (Ucrania, Rusia y Bielorrusia son grandes productores de cereales), además de las continuas interrupciones en el suministro de semiconductores que comenzaron a principios del año pasado, principalmente debido al repunte económico posterior a la pandemia. Cuanto más dure la guerra, más probable será que se materialice un choque de la demanda, lo que hará que el entorno mundial sea aún más adverso.
Dicho esto, a largo plazo, también esperamos una adaptación gradual de los hábitos tanto de los consumidores como de las empresas (ahorro de energía, cambio de la harina de trigo por otras alternativas), así como un cambio en la organización de la cadena de suministro. Esto último repercutirá sin duda en las cadenas de suministro mundiales. Por ejemplo, las rutas cruciales de transporte de mercancías por ferrocarril entre Europa y China, que solían atravesar Rusia, se están desarrollando ahora fuera de la zona a través del corredor central (esta ruta no está sancionada en el momento de escribir este artículo). Al igual que el impacto de la crisis de COVID-19 en las tendencias de los sectores mundiales, es probable que esta nueva conmoción actúe como catalizador de importantes transformaciones tanto en la organización de la cadena de suministro como en los hábitos de los consumidores.
[1] América del Norte, América Latina, Asia-Pacífico, Europa Central y del Este, Europa Occidental, Oriente Medio y Turquía.
[2] Ver Coface Focus: Conflicto Rusia-Ucrania: la estanflación se avecina, 7 de marzo de 2022 por el Departamento de Investigación Económica de Coface.
[3] En la metodología de evaluación del riesgo sectorial de Coface, el sector químico comprende tres subsectores: petroquímica, especialidades químicas y fertilizantes.
[4] En este artículo, dada la gran volatilidad del entorno geopolítico mundial, el medio plazo se define como una perspectiva de aproximadamente seis meses a partir de ahora. El largo plazo se define como un periodo entre seis meses y un año a partir de ahora.
[5] La metodología de evaluación del riesgo sectorial de Coface para el sector de las Tecnologías de la Información y la Comunicación (TIC) incorpora varios segmentos: telecomunicaciones, electrónica, segmento de medios de comunicación y uno final compuesto por ordenadores, software y equipos informáticos.
[6] Según la metodología de Coface, el transporte incluye los subsectores del ferrocarril, marítimo, por carretera y aéreo.
[7] Véase el artículo de Coface Focus - La guerra en Ucrania: Muchos (grandes) perdedores, pocos (verdaderos) ganadores, 3 de mayo de 2022, por el Departamento de Investigación Económica de Coface, en colaboración con el Institut français des relations internationales (IFRI)
